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宋城演艺:落子粤港澳大湾区,珠海项目打造4.0演艺谷升级

发布时间:2019-10-08    研究机构:国信证券

公司9月30日晚间公告:公司拟设立全资子公司珠海宋城演艺(300144)谷有限责任公司,投资30亿元打造珠海·宋城演艺谷项目。项目选址于广东省珠海市斗门区斗门镇,总占地约为1500亩(以实际取得的用地为准),将规划建设一个世界级文化演艺项目,包括数十个剧院集群、国际演艺节等十大板块的内容。

国信社服观点:珠海演艺谷是公司打造演艺4.0模式,支撑其长远成长的重要旗舰项目,未来前景可期:1)公司珠海演艺谷项目地处珠三角尤其粤港澳大湾区腹地,大小选址和战略地位优势突出,周边客流基础和重复消费的经济基础雄厚;2、政府支持夜间经济发展下政策利好,演艺项目外溢效应突出使其备受地方政府青睐;3)项目总投资30亿相对不低,但预计分期投入下公司自身现金流仍有支撑,且民企精打细算下未来综合投资回报仍可期待;4)最重要的,珠海项目系公司真正的4.0演艺谷模式范本,是公司顺应文化演艺消费升级趋势布局未来的重要尝试,对比国外成功经验,未来长期盈利成长可观。暂不考虑珠海项目影响,维持公司19-21年EPS0.91/0.96/1.28元,对应PE估值31/29/22倍(演艺主业EPS0.74/0.92/1.25元,估值38/30/22倍)。虽然短期估值不低,但考虑公司过往商业模式优良持续验证,未来3-5年业绩成长较有支撑,珠海项目有望打造公司全新成长模式看点,维持“买入”评级。

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