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六大券商周二看好六大板块

发布时间:2019-10-21 14:01    来源媒体:证券之星

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化工行业周报:聚酯产业链利润缩水严重 是季节性还是趋势性?

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:范飞 日期:2019-10-21

涤纶长丝供给:供给稳定增长,开工率处于高位涤纶长丝供应量:整体看,今年涤纶长丝开工率处于高位,一直在90%以上,9 月份开工率93.6%,10 月份开工率94.09%;据中纤网,1-9 月涤纶长丝产量累计同比增长约5.1%;考虑到聚酯仍然有一定利润,涤纶长丝供给短期内不大会出现大规模减产。预计1-10 月份国内供应实际增速预计在5%左右;

涤纶长丝需求:

综合看,纺织服装、出口、家纺、工业丝各细分领域看,我们估计今年1-8 月涤纶长丝需求增速在-1.2%左右,考虑到9-10 月份相关数据并无实质性好转,涤纶长丝需求增速今年预计几无增长。

涤纶FDY、DTY、POY 江浙织机出现明显库存累积:截止10 月17 日,分别为14.50 天、26.00 天、11.50 天;累积的速度较快,回到今年的相对较高库存位置。预计长丝库存进一步累积是大概率事情。

盈利下滑有季节性的因素,但是也是趋势性的反应—产业链利润:本周聚酯环节利润约400 元.吨,但PTA 环节基本无利润,PX 环节利润出现一定亏损;产业链整体利润缩水严重,基本接近于2014-2016 年的低谷时期了;这样的格局状况大概率继续:聚酯有一定利润,PTA和PX 在盈亏平衡线上;

——季节性:从历年看,进入11 月后,由于下游旺季过去,长丝库存有一定的积累是合理的,但今年积累库存的速度预计会快于往年。

——总的来说,今年坯布出货上差距较大,整体坯布去库存力度不符合旺季预期,整体产业链利润出现收缩。不过,下游聚酯环节仍然占据着有利位置。

化工产品价格涨幅前十:

双氧水(9.44%)、丁基橡胶(5.61%)、天然气期货(4.70%)、沉淀混炼胶(3.13%)、有机硅DMC(2.94%)、107 胶(2.94%)、生胶(2.86%)、硫酸(2.70%)、盐酸(1.80%)、磷酸氢钙(1.10%);

本周醋酸、乙二醇等跌幅较大;

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